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蛋價進入回調周期,存欄低位支撐預期

  • 來源:五六養雞網
  • 日期:2017-10-18
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9月份雞蛋主力1801合約如期回落,期價提前反應雙節后蛋價的回落預期。8月份的育雛雞補欄量出現了大幅度的上漲,根據蛋雞的生長周期,這波補欄蛋雞將在12月左右開產,而青年雞已經出現連續三個月的環比下滑,暗示短期的新增供應將受限,10月份蛋價有望逐步止跌企穩,疊加盤面對蛋價的回落已經消化大部分,料后市期價易漲難跌,雞蛋1801合約建議持逢低試多的思路對待。
 
  9月份玉米價格偏強運行。截止9月25日,玉米全國現貨均價為1776元/噸,較8月份同期漲幅1.43%。玉米現貨價格止跌反彈,考慮到玉米收割高峰在11-12月,疊加國儲玉米壓力的釋放,在10月底大會玉米國儲結束,短期供應有所減緩,疊加今年玉米農戶效益有所提高,以及國家多種植面積的補貼以及改種大豆的影響,預計10月玉米現貨將延續偏強格局。9月份豆粕價格震蕩偏強。截止9月25日,豆粕全國現貨均價為2929元/噸,較8月份同期漲幅1.84%。
 
  9月份美農報告再次意外調高美豆單產,達到49.9蒲式耳/英畝,美豆豐產格局基本確定。近期因美豆出口超出市場預期,提振美豆的價格,暗示大豆需求強勁,這也支持了國內粕類價格。但隨著美豆收割季的來臨,美豆面臨批量市場,加大供應壓力,料將壓制國內粕類價格的上行空間。玉米豆粕作為雞蛋飼料中的主要成分,在9月份價格紛紛上漲,同時市場對后市玉米價格具有較為樂觀的預期。飼料成本的上升將增加養殖戶的投入成本,蛋雞配合飼料價格在9月份出現穩步的上漲,從而對蛋價起到支撐作用,蛋價整體的運行區間有望抬高。
 
  9月份淘汰雞價格從高位回落,截止9月22日主產區淘汰雞均價下跌至9.76元/公斤,環比跌幅11.59%,在9月上旬淘雞價格有小幅反彈,因蛋價走出了新的高點,延遲了淘汰情緒。但是隨著市場蛋價的再次回落,養殖戶的淘雞情緒漸起,養殖戶更多的選擇高價出淘老雞,主因是市場普遍看跌后市淘雞價格,如若老雞不淘,后市將面臨蛋價的回落,投入或將不及產出。如果延淘到春節前,淘雞價格又漲上去,但雞齡太老也達不到高位出淘的目的,可以預見雙節后淘汰雞的出淘量將繼續增加。9月份蛋雞苗價格延續上行態勢,因養殖戶補欄情緒較為積極,截止9月22日主產區蛋雞苗的價格繼續攀升至3.36元/羽,環比漲幅4.7%。當前已經進入秋分后的一周,溫度逐漸走低,漸臨雞苗的補欄旺季,疊加當前養殖利潤較為可觀,市場料將延續當前的補欄熱情。
 
  養殖利潤主要是受養殖成本和蛋價共同作用的結果,9月份雞蛋價格先揚后抑,蛋價在9月8日主產區均價錄得年內新高4.45元/斤(根據博亞和訊),同時也推動養殖利潤達到歷年來的最高位62.88元/羽,但是隨著食品廠備貨的結束和學校已經進入開學階段,需求開始減弱,貿易形式惡化,現貨價格大幅回落,截止9月27日,雞蛋主產區均價回落至3.55元/斤(根據博亞和訊),蛋價的下跌也將拖累養殖利潤的走勢。
 
  關于毒雞蛋的近況,在歐盟等20個國家及中國香港和臺灣爆出毒雞蛋的報道后,從短期來看“毒雞蛋”事件對雞蛋消費造成一定的恐慌。但是國內目前并為檢查出或者發現毒雞蛋。質檢總局稱,歐盟各成員國的禽蛋產品未獲得中國檢驗檢疫準入資格,因此我國尚未進口歐盟成員國的禽蛋產品。當前我國蛋類產品出現的問題更普遍的是抗生素超標,從長期來看,食品安全的關注有助于提升蛋品的質量,對蛋雞行業反而是一定的利好。
 
  從蛋雞的雞齡結構來看,8月份后備雞占比小幅增加至17.95%,環比增幅約0.59%,得益于8月份補欄量的大幅增加。在產蛋雞占比小幅減少至73.39%,環比跌幅0.46%,即將淘汰蛋雞占比波動不大,為8.68%,環比跌幅0.1%。整體來看,8月份的雞齡結構呈現后備雞占比增多,產蛋雞和即將淘汰蛋雞占比減少的格局。其中后備雞中30-60雞齡的小雞占比增加明顯,后備雞雞齡偏年輕,短期內不能形成有效供應,暗示市場新增供應趨緊。
 
  (四)中秋節后低點蛋價分析
 
  從歷年中秋節前后的蛋價高點和低點來看,中秋高點通常出現在節前的2-3周,中秋前的備貨分為食品企業的備貨,超市商場的備貨及學校開學前的備貨,今年與2012年較為相似,中秋節都比較晚,與國慶節雙節一起備貨,可參考2012年的現貨走勢。中秋節后蛋價一般會出現大幅下跌,平均跌幅在0.9元/斤左右,主要原因是節后的需求轉為低迷,同時溫度開始降低,蛋雞產能得到提高,另外包括替代品,如蔬菜供應充足等多重因素的影響。
 
  二、現貨價格季節性分析
 
  從近幾年的數據來看,端午、清明、元旦一類的短期假日前后蛋價走勢差異加大,但更長期的季節性周期規律仍然十分顯著。中秋的高點近5年都沒有被撼動過。供應端和需求端季節性規律的疊加,使得中秋、國慶雙節蛋價高值的規律較為穩固。從歷年的現貨走勢來看,雙節過后,現貨蛋價通常開啟新一輪的回落周期,直至等待元旦前夕集中需求的再度增強。因而,在未來一個月,蛋價整體偏弱運行將是大概率事件,但考慮到2018年的春節較晚,處于2月中旬,因此1801合約交割正處于春節前的備貨階段,市場對此的預期,將壓縮雞蛋1801合約的下跌空間。另外當前的在產蛋雞存欄仍處于較低水平,而青年雞已經出現連續三個月的環比下滑,暗示短期的新增供應將受到限制,雙節后養殖戶高價出淘老雞仍是大概率事件,這也將繼續支撐雞蛋價格,綜上分析,今年1月份蛋價小高峰有望再現。
 
  9月份,雞蛋1801合約前20名凈空持倉呈先揚后抑的走勢,在9月上旬凈空持倉屢創新高,因空單量大幅增加,而多單量持續縮減,雙方共同作用下促使凈空持倉攀升高位。但從9月中旬開始,持倉量不斷流出,空單量減幅遠大于多單量,主流資金的看空情緒持續減弱,總體來看當前市場多空雙方均趨于謹慎。
 
  9月份雞蛋主力合約1801呈震蕩偏弱格局,在9月中下旬跌幅有所放緩,整體維持在4000元/噸關口上方偏弱運行。均線系統聚攏交織沿水平方向延伸。MACD指標持續位于負值區間運行,綠柱維持收窄態勢,短期或維持震蕩格局。期價下方重要支撐關注4000元附近,前期短期支撐位4200元一線已轉為重要壓力位。下方重要支撐位關注4000,上方壓力位關注4200。
 
  五、2017年10月雞蛋市場展望及期貨策略建議
 
  9月份蛋雞飼料成本小幅走高,對現貨蛋價構成支撐。同時今年中秋,國慶雙節有所延后,參照歷年雙節前后的現貨走勢來看,雙節后蛋價繼續回落將是大概率事件,考慮到雞蛋1801合約交割時間處于春節前的備貨階段,將對期價將構成較為有力的支撐。同時當前市場對雞蛋未來預期仍然樂觀,因上半年的補欄量較低,而青年雞已經出現連續三個月的環比下滑,暗示短期的新增供應將受限,疊加當前較低的在產蛋雞存欄量,使得市場對1801合約的預期相對樂觀。由于1801合約主要反映的是市場對明年1月份蛋價的預期,受9月份現貨價格的影響較小,后市重點關注的是節后的回調力度和回調時間。對于短線操作者而言,建議持震蕩操作思路,雞蛋1801合約在4020-4180元/500千克區間內采取低吸高拋的交易策略,止損各30點。對于波段及中線操作者,可以考慮試多雞蛋1801合約,4000附近逢低介入多單,止損3850。套利交易者建議關注“多1空5”跨期套利機會。該價差近期已縮減至350-400元附近,止損價差300元。
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